金山办公IPO:感情牌等于“钱景”吗

金山办公IPO:感情牌等于“钱景”吗

  在经过两年的准备之后,金山办公的招股说明书终于挂到了证监会的网站上,这一次,扛旗的是主打情怀牌的WPS。

  近日,WPS披露招股书,拟发行4100万股,不超过发行后总股本的10.22%,wps表格,拟募集资金5.65亿,用于WPS办公套件升级、云平台建设等——作为一款国产文字办公软件,WPS伴随着中国最早一批网络原住民的成长而不断发展,但却并没有像视窗之于微软、IOS之于苹果、安卓之于谷歌那样,为企业发展带来云泥之变。从招股说明书中不难看出,不到6亿元的融资规模,虽然将分拆后的金山办公的市值推高了超过50亿人民币,但相对于其在中国大陆与Office分庭抗礼多年的积淀而言,可谓并不乐观。

  其实,业界真正关心的焦点并非金山办公登陆A股所募集的资金将为WPS带来哪些技术层面的改变,在办公软件江湖已经风平浪静多年的大环境下,短时间内几乎不可能有什么革命性的技术改变产业格局。真正值得关注的问题在于,作为一家老牌软件公司,在现下这样一个时间节点选择A股IPO,其真正的目的究竟何在?

  有意思的是,此次带领WPS走向A股的,是与其源渊极深的小米掌门人雷军,“雷军系”将在未来的中国资本市场,扮演何种角色?深究金山招股书中透露的诸多信息,其数项主要营收来源之间甚至还存在不可调和的矛盾,这样的金山,如何选择未来之路?

  上市=拔旗?

  金山猎涉领域之广,在中国互联网领域不是什么秘密,早在10年前的2007年,以网络游戏业务为主营业务的金山软件(03888)就已经在香港上市,而金山办公分拆于2011年12月,注册资本3.6亿,是金山软件旗下的办公软件业务主体。并于当年完成搭建了VIE架构,拟准备在境外上市,4年之后的2015年11月,VIE架构拆除,金山软件重新将目光放在了国内的创业板。

  这是一条比较明晰的港股公司运作路径,同样比较明晰的还有金山软件分拆后的这些年为转型所做的努力。WPS,经过多年的进化,逐渐从单纯的“工具”进化为多样的“服务型”产品,也促进了营收的多样化。总体来看,金山办公,已经完成了分拆最初的“产品化”向现如今“服务化”转变,商业模式也从传统软件授权,向着软件使用授权、服务订阅、互联网广告推广等多种收入模式发展。

  值得注意的是,金山招股书中出现的三种主要收入模式之中,软件使用授权收入是WPS最重要的收入来源,但占主营收的比例逐年下降;而互联网广告收入、服务订阅收入却在逐年增长。其中,2014~2016年,软件授权收入营收分别为1.92亿元、2.22亿元和2.37亿元,业绩稳定微涨的同时,占主营收的比例却逐年下降,分别为68.01%、56.32%和43.48%。相比之下,互联网广告推广服务营收则成为了金山办公营收增长的主要来源。报告期内金山办公的营收分别为0.81亿元、1.52亿元和2.46亿元,占总营收的比例亦大幅提高,分别为28.62%、38.72%和45.08%。另一业务办公服务订阅过去三年的收入分别为0.09亿元、0.19亿元和0.62亿元,占营业收入比例分别为3.37%、4.96%和11.44%。——这些数据简而言之,就是在说明一个问题:“金山很有钱景”,但同时也让人不得不思考另一个问题:“金山用什么支撑前景?”


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所属分类:WPS文字
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发布时间:2017-08-03